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La estructura de capital: coacute;mo financiar la empresa (Cuadernos de documentacioacute;n) (Spanish Edition)

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Author : Juan F. Peacute;rez-Carballo Veiga
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Description : La decisioacute;n de coacute;mo financiar la empresa es una de las maacute;s relevantes de la gestioacute;n financiera. Su aspecto claveconsiste en determinar la composicioacute;n del capital empleado que financia al activo neto, es decir, la relacioacute;n deseada y factible entre la deuda financiera y el patrimonio neto. La determinacioacute;n de esta combinacioacute;n exige fijar objetivos y prioridades respecto a su repercusioacute;n sobre: la rentabilidad, el riesgo, la liquidez, el crecimiento, el coste de capital y el valor de la empresa.En este trabajo se aborda esta decisioacute;n en tres escenarios.minus; En primer lugar, se evaluacute;a, para un importe determinado del capital empleado, la relacioacute;n maacute;s adecuada entre ambas partidas, de lo que se derivaraacute; intercambiar deuda por patrimonio neto y viceversa.minus; A continuacioacute;n, se cuantifica la capacidad de endeudamiento, concretada en la posibilidad de ampliar el importe de la deuda y, en consecuencia, de aumentar el capital empleado, manteniendo fijo el patrimonio neto. La disponibilidad de esta capacidad es un indicador de una buena situacioacute;n financiera, pues supone disponer de una holgura en caso de necesitar liquidez.minus; Por uacute;ltimo, se estudia la decisioacute;n respecto a la estructura de la nueva financiacioacute;n. En este caso, el anaacute;lisis es marginal, pues se limita a analizar los efectos de la nueva financiacioacute;n, sin modificar la ya existente.Ademaacute;s, a lo largo de este Cuaderno se abordan otras decisiones importantes relativas a coacute;mo financiar la empresa; entre otras, las siguientes: los instrumentos de deuda, la modalidad de contratacioacute;n del tipo de intereacute;s, la estructura temporal de la deuda, la moneda de contratacioacute;n, el grado de exigibilidad de la deuda, las garantiacute;as asociadas a la deuda, la deuda con recurso y sin recurso, la cobertura de los riesgos de tipo de intereacute;s y de cambio, la composicioacute;n del patrimonio neto y la disponibilidad de tesoreriacute;a excedente y de financiacioacute;n no utilizada.Finalmente, se resumen los principales principios de gestioacute;n aplicables en este aacute;rea de las finanzas, cuyo objetivo es equilibrar las ventajas de la deuda para apalancar la rentabilidad con la limitacioacute;n del riesgo financiero inducido por el endeudamiento. Algunos de estos principios son: ajustar el vencimiento de la deuda al periodo de maduracioacute;n de las inversiones, limitar la dependencia de las entidades de creacute;dito, financiar en la misma divisa las actividades en divisas y mantener una capacidad de endeudamiento para ser usada cuando surjan oportunidades o problemas.Estos principios son bien conocidos pero, sin embargo, con frecuencia se olvidan por un exceso de optimismo, como sucedioacute; en la crisis de finales del primer decenio del presente siglo. Al igual que sucede con la tecnologiacute;a, el conocimiento se acumula y se transmite pero debe ser adquirido por cada uno empezando desde cero. Lo mismo sucede con la buena praacute;ctica financiera; cuando se desconoce o se olvida comentemos errores de manual, a pesar de que estaacute;n bien documentados y de que estamos advertidos porque ya incurrieron en ellos otros. Para evitarlos es importante el conocimiento y aprender de la experiencia ajena que, ademaacute;s, es menos dolorosa que la propia. Es preciso, tambieacute;n, formular criterios en cada aacute;rea y, aunque con flexibilidad, respetarlos, sin dejarse contagiar por los incumplimientos y excesos ajenos.

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